除了QE還須直接補貼

按內地的說法,在對抗新冠肺炎的過程中,突顯了社會主義制度的優越性。傾向個人自由主義的我,聽到這樣的說法,心裏當然不是味道。但現實擺在眼前,抗疫是一項全社會都得一致配合,才能做出效果的工程,單靠個人各自努力,是不可能阻止疫情蔓延的。
 
在這種情況下,行自由資本主義的歐美國家,在抗疫的成效上,自然及不上行社會主義的中國大陸。原因是資本主義國家的資源大量分散在個人與企業手裏,沒法集中調配。即使到了危急時期,政府有意出手統籌,但由於政府既缺乏這方面的經驗,亦缺乏這方面的機制,所以行動起來,也不容易得心應手。
 
然而,疫情已刻不容緩,西方政府亦不得不改轅易轍,事事由政府出手,以中央集權的方式去處理危機了。不但在抗疫上要由政府出手,就是連處理因抗疫而產生的經濟問題上,也沒法再依賴市場機制了。否則,整個資本主義制度,都可能出現熔斷。
 
為了阻止疫情傳播,現時全球的商業活動已大部分停頓。企業沒法做生意,自然沒有收入。為了解決現金流的問題,只好出售最易套現的資產(股票、債券、黃金等)救急,導致資產價格大幅回落。這種情況進一步令信貸收緊,企業在最需要現金的時候,市場卻沒法提供。
 
如果任由情況持續,大部分企業可能會因此倒閉。將來要重建就不那麼容易了。此之所以,美聯儲局不得不大幅減息,並透過QE向市場大量注資。但單是靠這類貨幣政策,看來還不管用,政府必須雙管齊下,兼出動更直接的財政政策來救市。不但個人要救,企業也要救;不是迂迴曲折地救,而是直接派錢到位。
 
以美國為例,大部分人沒有積蓄,商業停頓後他們沒有收入,不直接派錢給他們,他們活不下去,社會就會動亂。所以特朗普必須承諾會派錢。不用立即派到手,政府承諾會派,銀行就肯借錢給他們先用。我估計派一次還不夠,因為疫情會持續一段頗長的時間,政府只好派完一次又一次。
 
對於一些社會不可或缺的行業,如航空公司,政府不能靠注錢入銀行系統,雖然由銀行來決定是否借錢給他們。銀行見他們完全沒有生意,是不會借錢給他們的。因此政府必須直接貼錢給他們,按他們的規模大小來同比分配。這錢必須是不用還的,否則他們也不敢要,因為以後不知甚麼時候才還得起。企業不想以後的經營只是為了還錢。
 
航空業只是其中一項政府要出手救的行業,其他要救的行業還有很多。因此,今次要動用的資金會十分龐大。很多國家其實早已國庫空虛,唯有舉債度日,短期好像可以以鄰為壑,長遠就可能淪為別國的附庸。
(轉載自am730C觀點2020年3月26日)