樓價為何沒有大跌？
歐洲危機令世界經濟重現二次衰退的機會，全球股市都因而大幅回落，香港亦無法例外。股市回落令人們的情緒轉向悲觀，有人因而把這種情緒投射到房地產市場，認為本港的樓市已經見頂，今後會進入蕭條期，跌幅會有三至四成，要到2014年才有機會緩慢復甦。
這種預測相當嚇人，如果情況真是這麼惡劣，投資者理應立即拋售手上物業，將來再找機會補回也有著數。然而，市場擁有物業的人似乎還未完全接受這種觀點。他們大部分都按兵不動，寧願觀望一段時間之後再算。
另一方面，未買樓的人也不願冒風險在這個時候入市，所以這個時候的交投非常少，只及高峰期的三四成左右。
雖然大部分業主都惜售，但市場上總會有一部分人因各種原因而需要賣樓套現的。在這種現勢下，要套現的人是非減價不可的。但他們似乎並不用減價太多，已找到承接。報紙上的所謂大幅劈價，只是個別案例而矣。按政府的統計，第三季的住宅樓價跌幅，只是2%。而按中原城市指數，由高峰期至今，樓價的跌幅亦不足5%。樓價在一個月裡的波動，也不及股市一天的跌幅。可見這兩個市場是完全不一樣的，把股市的反應直接投射去樓市，會很容易出錯的。
香港的樓市，經過97金融風暴的洗禮，投資者已變得十分謹慎，大都量力而為，不作過度的借貸，所以不容易出現因財務壓力而產生的拋售潮，業主堅守陣地的能力很強。
在住宅市場，統計數字顯示，有一半業主早已供完樓。這些小業主，有換樓的需要，而沒有賣樓的壓力。他們眼見市場上供他們換樓的單位很少，而且價錢高據不下，所以他們也不肯輕易把自己手上的單位賤價出售。
現時樓價雖有微調，但租金卻依然高企，以至賣樓之後轉為租樓住並不化算。再者，在主權債務也出現危機的時候，由國家印發出來的貨幣根本不可靠。樓宇是實物資產，供應量有限，持有物業總比持有可以大量印刷的貨幣安全。
現時，通縮的威脅與通脹的威脅同時存在。政府救市失敗，市場會擔心通縮；一旦救市成功，又會擔心通脹。兩種情況會交替出現，而不是一面倒的只會通縮。如果一擔心通縮就賣樓，一擔心通脹就買樓，結果只會左面吃一巴掌後，又到右面吃一巴掌，令自己的財富不斷蒸發。
現時各國政府救市的方法，不外是增發新債去贖舊債；每次爆發新危機，就得加大救市的力度，最後一定會出現一次超級大通脹。此之所以，連沒有利息收的黃金也有人買。
金價自21世紀初的低位上升，升幅已逾六倍；但同期本港的樓價只升了三倍半。對很多有閒資的人來說，與其持有沒有利息收的黃金，不如持有有租收的物業。此乃在歐債爆破的威脅下，本港樓價仍沒有大跌的原因。
(轉載自2011年11月16日am730C觀點)
