租金仍在上升 樓價不易掉頭
樓價已位高勢危，隨時會大幅回落。這是社會上不少人對後市的預期。然而，這只是主觀上的良好願望，並不符合現實的真正情況。市場基本上仍維持大漲小回的格局，主趨勢依然是向上，看不到有逆轉的跡象。
要看樓價的趨勢，其實可以先看租金的趨勢。買樓的人可能是炒家，但租樓的人一定是用家。炒家可能會因一時的貪念作錯投資上的決定，但作為租客的用家一定很實際，他一定是有需要用才會租樓，能負擔得起才肯接受業主的租金要求。因此，當租金上升的時候，社會上必然存在著對物業的實質需求，而且還存在著不錯的負擔能力。
近年，香港物業市場上，投資者的比例正不斷增加。他們買樓的目的，並不是為了自用，而是為了租金回報。因此，投資者對租務市場的看法。可以影響他們在樓宇投資上的取態。
如果租金仍在上升，他們就可以預期物業將來的投資回報還會進一步上升。所以，當租金上升的時候，投資者在買物業的時候會更樂於出高價。在一般的情況下，租金上升可以帶動樓價上升；但有時情況會反過來，高樓價亦會帶動租金上升。當業主的樓是出高價才能買回來的時候，他們很自然會要求收高一點的租金，這才能符合他們心目中的投資回報率。
不過，租客的負擔能力是不可能無限延展的。買家會動用積累起來的財富去買樓；但租客只會按自己的經常性收入來衡量自己負擔租金的能力。因此，樓價的延展能力往往比租金強。在樓市上升的時候，租金往往會比樓價先遇阻力。現時租金仍在上升，樓價該不會這麼快便掉頭回落。
此外，樓價的延展能力還受到投資者對租金回報率的期盼所影響。當投資者要求有較高的回報率時，他們在買物業的時候就會出價偏低。當投資者願意接受較低的回報率時，他們就會更願意出高價去買物業。
舉例來說，一個每月有一萬元租金收入的物業，業主如果要求有四厘回報，他就只能出價三百萬元(10,000X12÷4%=3,000,000)去買；但如果業主肯接受三厘回報的話，他就四百萬元(10,000X12÷3%=4,000,000)也肯追。由此可見，投資者對回報的期盼出現變化的時候，樓價亦會因而升跌。
近年，由於銀行的利率不斷回落，資金不斷從銀行系統流入投資市場，大量資金追逐少數值得投資的物業，投資者不得不接受更低的租金回報率，否則把錢存在銀行更不划算。
現時，租金回報率約有三厘，但按揭利率只有一厘二，人們願意接受的租金回報率，還有進一步往下調。即使真的出現加息，也只能令回報率下調的速度減慢；要等按揭利率升至高於租金回報率的時候；回報率才會掉頭上升。屆時，如果租金的升幅追不上的話，樓價才會有下調的壓力。
(轉載自2011年5月5日am730C觀點)
