通脹即將重臨 投資如何部署
近期股市與樓市都一遍興旺，這看來不似是經濟將出現V型反彈的兆頭，可能只是通脹即將重臨的預警。
以現時各國政府所採取的救市措施來看，大家都在鬥快印鈔票，派街坊，最終必然會導致通脹。前一階段之所以完全看不見有通脹的跡象，是因為金融市場的去槓桿化工程尚未完成，抵銷了政府亂印鈔票的效應。今天，去槓桿化的活動已經告一段落，政府放鬆銀根的效應，將逐步顯示出來。
一旦通縮結束，「Cash is King」的觀念就會過時，資金就會由銀行系統流回投資市場與消費市場。我見有些投資者，現在還在買債券、買保本基金，這些都是落伍的做法，需要重新檢討。
保本基金，雖然可以保本，但回報不會太高，往往不足以抵銷通脹的損失。因為保本基金所保的只是名義上的幣值，通脹會令貨幣的實質購買力降低，能保住基金的面值，並不等如沒有損失。
至於買債券，現時已經太遲，因為利息再減的空間已經不多，一旦利息掉頭回升，債券的價格就會回落。持債券者若果中途需要套現的話，就會得不償失。因此，應趁利率未見底回升之前減持債券，套現後轉而投放在可以對抗通脹的項目。
要對抗通脹，最簡單的做法就得減持現金，改持物業或商品期貨。
近期內地政府又再放寬港人回內地置業，港人應把握這個機會。內地各城市中，以上海與深圳前景最好，寫字樓、商舖、豪宅都值得長期持有。我估計，這兩個城市未來十年的樓價升幅會多過香港。上海在中央政策傾斜下，會有機會成為金融中心。深圳則屬於移民城市，地方保護主義意識不明顯，而且發奮指數較高。經濟會較有動力。
至於商品期貨，近期已從低位回升不少，但我認為這正是轉向的象徵，現時宜追，不宜等。追可能會吃點眼前虧，但等就可能錯失機會。不熟期貨買賣的讀者，可考慮買入一些商品基金，交專業人士代勞。
政府要在金融市場製造虛假繁榮容易，但要搞活實體經濟就相對困難，因此未來出現的，很可能是滯脹，即雖然出現通脹──百物騰貴，但經濟卻停滯不前。在這種情況下，並非所有企業的業績都會有良好的表現。故投資股市仍需謹慎。若要成果優於大市，可考慮買資源股及地產股等。這類股份在滯脹中一樣會有所得益。
不過，投資股市非一般人所長，太容易買賣的結果是作錯誤決定的機會增加。不想買風險的讀者，可考慮換間好一點的居所，那就可以改善生活，又可以對抗通脹，一舉兩得。
(轉載自2009年5月22日am730C觀點)
