中國莫以活錢救死錢
有報道說，中國已答應運用2,000億美元的外匯儲備，去購買美國的國庫債券，以協助美國完成救市方案。我不知道這個消息的真確性有多高，但照常理，沒有人會願意在未知債券的利率與其他相關條件前，就承諾買這麼巨額的債券。這似是美國政府放出來試探中國的氣球，多過是有根據的消息。中國政府沒有公開否認，只是不忍在這個時候落井下石，暗示美國以後有舉債困難吧了。即使中國政府在這個時候不肯用自己的真金白銀去救美國，也不希望美國的救市方案，一開始就蒙上不吉利的陰影。然而，若果這個消息是真的話，我就無法理解，中國政府為何要這樣做？
先不說美國有沒有當中國為美國的盟友，即使是盟友有難，也仍得看要求幫的方法是否真的有效。若然橫豎都沒有效果的，那就沒有必要去浪費自己的資源與力氣了。從市場對美國7,000億救市方案的反應來看，大部分市場參與者都不看好這個方案，中國政府沒有理由拿人民的血汗錢去做陪葬品。
再看，今次金融海嘯的威力強大，全球沒有一個地方可以倖免，現時中國自己也難評估自己可能會受到多大傷害。在這種情勢下，中國應先保留自己的實力，而非輕率地去幫其他人。況且，這場危機本身就是美國搞出來的，活該讓美國自食其果。
有人擔心，若果中國現時不出手救美國，那中國手上的美元債券可能會變成廢紙。美國早已債台高築，自己已無力救市，若果中國與日本這類外匯儲備多的國家不出手相救的話，美國很快就會破產，欠外國的錢就會無力歸還。因此，目前除了聯手救市外，中國已不容易有其他選擇。
不過，我並不完全認同這種取態。中國現時持有的美國國庫債券有五千多億元，兩房債券有三千多億元，連同一些其他形式的美元票據，合起來應大約有1萬億元。這筆錢，在我看來，差不多已可列作「死錢」。若果中國再拿多2,000億去認購美國國庫債券，等如拿「活錢」去救「死錢」，一點也不值得。
我把中國手上持有的那1萬億美元的債券視作「死錢」，是因為在一段相當長的時間裡，這筆錢都很難大規模地動用。不能拿來用的錢就是「死錢」。但若果中國動用來協助美國救市的2,000億元卻是「活錢」，現在還在中國手裡，可以拿來買飛機大炮，亦可以拿來買紅酒、香水，要怎樣用都可以。
這2,000億「活錢」，一旦拿來認購美國國庫債券，雖然可使手上的1萬億債券不至於立即變成廢紙，但卻令到這2,000億元的「活錢」也變成以後不能用的「死錢」，令「死錢」的總數，由萬億，增加到一萬二千億。我真是想不出，這樣做對中國有甚麼好處。
(轉載自2008年10月14日am730C觀點)
