中國應為投資意欲保溫
昨文建議，中央政府應放寬宏觀調控的力度；原因是國際的經濟大氣候已出現變化，歐美國家出現衰退的可能性已大為增加；在這種環境下，即使中央不進行宏觀調控，國家大氣候對中國的經濟已可以產生足夠的降溫作用。
前一個階段，中國的出口能夠不斷增長，與歐美國家的資產泡沫膨脹不無關係。歐美國家的樓價升，股價漲，令歐美國家的人民都以為自己富了起來，故樂於大量消費，令中國的出口商品需求大增。但現時歐美的樓價與股價都已見頂回落，而且跌勢未止，歐美的消費市場無可避免會大幅萎縮。不少在國內設廠的港商，最近都在為接不到新訂單而煩惱。
中國的經濟，仍相當依賴出口，歐美市場一旦萎縮，一定會拖累中國的經濟。工廠接不到訂單，工人會失業，廠商的利潤會下降。政府的稅收會減少，整個市場的氣氛都會趨向悲觀。屆時，原先過熱的投資情緒，就會自行冷卻，毋須政府施壓。
面對出口市場的萎縮，中國期望內需市場可作填補。要內部需求增加，有三個途徑：其一是透過提高廣大人民的生產力，令他們的收入增加，他們自然會增加消費。其二是改變分配制度，令基層可以分享到更多的經濟增長成果，有更多的消費能力。其三是靠財富效應，令人民覺得自己手持的資產正在增值，消費多一點也不會心慌。
以上的第一點，中國已做得不錯，只是這種因素造成的內需增長是漸進的，不能彌補一下子的出口大幅萎縮。至於第二點則不容易進行，既得利益者一定頑抗。若果處理不善，甚至會打擊投資者的積極性。唯有第三點，還有機會透過政府的政策去調控，若果處理恰當，可以讓人民以為自己手上的財富仍很值錢，花多一些錢也沒有所謂。
一個人手上的財富值多少錢，其實虛無縹緲。香港人在這方面很有經驗。1997年手持一間太古城單位可能值800萬，扣除500萬的銀行貸款，淨值300萬；但到了沙士期間，依然是同一間太古城單位，可能變成只值280萬，扣除300萬銀行貸款，變成反過來倒欠20萬，成了負資產，真是天淵之別。
擁有同樣的資產，在不同的時間，可以換取不同的價錢。這個價錢值多少，沒有一定的標準，完全取決於投資者的情緒。美國政府現在正透過減息、注資出問題的機構，接受金融資產抵押……等手段，去調控投資者的情緒，以維持資產價格不至於因悲觀蔓延而跌到一錢不值。
其實，在國際大環境的影響下，中國一樣面對資產大幅貶值的危機，但中國政府尚未意識到這個危機的嚴重性，還在打壓投資意欲，要知道，只有在投資意欲高漲，手上資產保值能力強的時候，內部需求才能充份發揮，中國經濟要軟著陸，應盡量為投資意欲保溫。
(轉載自2008年8月14日am730C觀點)
