聯儲局缺乏承擔掛美元愚不可及

上周為文，認為應檢討港元與美元掛勾的聯繫匯率制度，惹來不少批評，持相反意見者覺得：聯匯制度行之有效，二十多年來為香港換來金融穩定，不應為了擔心輸入通脹，而去冒金融不穩的風險。
 
我當然也不願看到金融市場出現動盪，我是為了避免出現這種動盪，才提醒政府應及時作檢討的。我與持相反意見者的最大差異，是大家對美元的前景有完全不同的估計。
 
有人認為，當前美元的弱勢是短期的、週期性的；而我則認為美元的弱勢是長期的、結構性的，美元作為國際性貨幣的日子，已因美國聯儲局的短視與缺乏承擔而快將告終。在美元自身難保的情勢下，還以為掛美元可以帶來港元的穩定，實在愚不可及。
 
過去，美元之所以能夠成為國際貨幣，是因為美國在政治、軍事、經濟上都夠強。但現在，美國在政治上已眾叛親離，連後園拉丁美洲也不肯馬首是瞻；軍事上則連伊拉克也鎮不住；經濟上更是先使未來錢，早已把自己掏空至虛有其表。
 
隨著金磚四國的上位，美國操控市場、掠奪他國資源的能力已大不如前，美國本土的有識之士，亦預言美國的國運將會走下坡。這是國際投資市場的大環境，誰要是看不到這一點，誰將在資產管理上犯上致命的錯誤。
 
過去，由於全球都迷信美元，大家都願意把產品及服務提供給美國，只要美國肯認數就夠了。而美國亦可以利用外面流入的資金，再到國外去投資，賺取比美債利息更高的回報。其實，美國去海外投資的錢都是別人的，產品是別人生產的，服務是別人提供的，美國人卻可以分文不出享受全球最奢華浪費的美式生活。
 
然而，這種動作模式的結果，是美國成了全球最大的債務國，中國、日本、中東產油國等則成了美國最大的債權國。債權國肯繼續借錢的前提是債務國有誠意還款，但現在美國為了解救自己的金融失誤(次按)，不惜出賣債權國的利益，任由美元貶值，間接等如賴債。試問將來還有誰來信美元？
 
美國若有意維持美元作為國際貨幣的地位，美國的聯儲局必須有作為全球中央銀行的責任感，在制訂利率政策時考慮到全球的需要。當全球市場都面對通脹的威脅時，就不應輕易減息；在明知次按危機乃信貸過度寬鬆引起時，就應修正錯誤，而不是進一步把信貸放得更鬆，繼續胡借瞎貸。
 
聯儲局這樣不負責任的行為，不但傷害美國的債權國，亦傷害美國的長遠利益。我實在想不通，在如此的情況下，為何還要相信美元？還以為與美元掛勾會帶來香港的穩定。人家說，大船沉沒前，老鼠也會跳船，港元沒有必要做美元的陪葬貨幣。
(轉載自2008年4月8日am730C觀點)