港股先調整後再升

昨 天 談 了 美 股 的 形 勢 , 今 天 續 談 我 對 港 股 的 看 法 。 (一 ) 在 香 港 上 市 的 公 司 中 , 來 自 中 國 大 陸 的 , 所 佔的 比 重 已 愈 來 愈 高 , 因 此 看 港 股 的 走 勢 時 , 不 能 只 看 香 港 , 不 看 大 陸 。
 
(二 ) 大 陸 的 經 濟 改 革 , 是 一 項 根 本 性 的 改 革 ; 由 計 劃 經 濟 走 向 市 場經 濟 , 由 不 許 人 民 擁 有 私 有 財 產 , 到 定 立 物 權 法 , 令 人 民 從 勞 動 所 得 及 投 資 所 得 的 財 產 受 到法 律 上 的 保 護 。 這 裡 面 解 放 出 來 的 生 產 力 , 遠 超 一 般 人 的 想 像 。 我 在 國 內 碰 到 的 年 輕 企 業 家, 無 論 在 意 志 力 抑 或 在 學 習 能 力 上 , 都 絕 不 比 歐 美 國 家 遜 色 。 今 天 , 這 批 人 已 可 自 由 地 利 用 自 己 的 才 智 , 利 用 自 己 掌 握 的 訊 息 , 就 地 取材 , 去 創 造 新 的 財 富 , 勢 必 令 中 國 在 三 數 十 年 內 , 成 為 國 際 上 舉 足 輕 重 的 大 國 。 這 股勢 頭 , 不 可 能 不 反 映 在 香 港 的 股 市 上 。
 
(三 ) 中 國 是 一 個 13億 人 口 的 大 國 , 一 如 一 艘 十 萬 噸 級 的 大 油 輪 , 要 轉 彎 也 需 要 時間 。 因 此 , 中 國 的 經 濟 改 革 也 只 能 一 步 一 步 地 轉 , 至 今 仍 有 很 多 部 分 尚 未 完 成 。 這 令 到 中 國改 革 所 釋 放 出 來 的 好 處 , 可 以 在 今 後 一 段 相 當 長 的 時 間 裡 , 持 續 對 香 港 產 生 積 極 作 用 。 (四 ) 中 國 民 間 積 累 起 來 的 財 富 已 相 當 驚 人 , 現 在 中國 政 府 還 未 放 他 們 去 海 外 投 資 , 以 至 他們 只 能 投 資 國 內 的 股 票 及 房 地 產 , 導 至 A股 價 高 過 H股 , 深 圳 樓 貴 過 屯 門 樓 , 但 中 國 政 府 遲 早 會 開 放 資 本 帳 , H股 遲 早 會 與 A股 同 價 。
 
資 金 自 由 行 雖 被 拖 住 , 但 遲 早 一 定 會 放 , 只 是若 任 由 大 陸 資 金 崩 堤 式 地 湧 來 香 港 , 可 能 替 香 港 帶 來 災 難 , 按 部 就 班 去 行 , 不 無 好 處 。
 
(五 ) 港 股 在 大 陸 因 素 影 響 下 雖 可 長 期 看 好 , 但 股 市從 來 不 會 穩 定 地 直 線 上 升 , 而 是 不 斷 地 波 動 , 有 時 偏 高 , 有時 偏 低 , 即 使 主 趨 勢 向 上 的 時 候 , 中 途 一 樣 可 以 出 現 嚇 人 的 大 調 整 。 恒 指 由 8月 至 今 已 升 了 五 成 , 很 明 顯 已 升 至 偏高 , 有 不 少 調 整 空 間 , 部 分 投 資 者 對 此 已 有 警 惕 。 此 之 所 以 , 近 期 港 股 的 波 動 幅 度 增 大 , 一天 內 可 以 跌 超 過 一 千 點 , 顯 示 一 次 重 大 的 調 整 正 在 醞 釀 。
 
(六 ) 即 使 股 市 出 現 較 大 幅 度 的 調 整 , 亦 不 表 示 港 股 已 進 入 熊 市 , 從此 一 沉 不 起 , 因 整 體 經 濟 仍 在 向 上 , 投 資 者 不 會 過 度 恐 懼 , 跌 的 時 候 大 多 數 人 會 惜 售 , 認 為守 一 段 時 間 之 後 , 偏 高 的 股 票 也 會 因 經 濟 繼 續 向 好 而 逐 漸 合 理 化 。 再 者 經 濟 向 好 會 不 斷 創 造新 的 財 富 , 這 些 財 富 也 要 找 尋 儲 存 模 式 , 故 股 市 裡 不 愁 沒 有 趁 低 吸 納 者 。 因 此 , 調 整 只 是 一 時 的 , 上 升 才 是 現 時 港 股 的 主 趨 勢 。
 
(轉 載 自 2007年 11月 06日 am730 C觀 點 )