美股會調整但仍難下跌

有 多 位 讀 者 來 信 , 都 希 望 我 寫 點 我 對 股 市 的 看 法 。 老 實 說 , 我對 股 市 並 沒 有 專 門 去 研 究 , 只 能 就 平 時 在 報 章 上 的 接 觸 , 談 談 個 人 的 零 碎 感 覺 。 最 終 的 取 捨 , 只 能 由 讀 者 自 己 去 下 。 責 任 自 負 , 切 勿 找 我 算 帳 。 以下 是 我 的 一 些 觀 察 : ( 一 ) 美 國 經 濟 已 開 始 放 緩 , 否 則 聯 儲 局 不 會 不 理 美 元 的 弱 勢 以 及 通 脹重 臨 的 威 脅 , 依 然 決 定 減 息 。
 
( 二 ) 在 經 濟 放 緩 的 情 況 下 , 美 國 股 市 已 無 力 作 為 世 界 股 市 的火 車 頭 , 聯 儲 局 透 過 減 息 及 放 鬆 銀 根 , 只 能 對 股 市 產 生 技 術 性 的 幫 助 , 令 它 不 至 出 現 致 命 的崩 潰 , 但 不 足 以 產 生 突 破 性 的 推 動 力 。
 
( 三 ) 由 於 美 國 樓 市 的 跌 勢 已 成 既 定 的 事 實 , 資 產 貶 值 的 負 面效 應 將 陸 續 出 現 , 若 果 連 股 市 也 保 不 住 的 話 , 美 國 經 濟 無 可 避 免 會 步 入 衰 退 期 罷 了 , 我 認 為, 這 將 會 是 美 國 政 府 最 不 想 見 到 的 事 情 。
 
因 此 , 美 國 政 府 會 在 政 策 上 盡 量 配 合 , 令 股 市可 表 現 得 好 一 些 , 令 投 資 者 對 美 國 不 至 完 全 失 去 信 心 , 令 資 金 可 以 繼 續 流 入 美 國 , 以 減 輕 美元 貶 值 的 壓 力 。 ( 四 ) 美 國 的 上 市 公 司 , 很 多 已發 展 成 跨 國 企 業 , 只 要 世 界 其 他 地 方 經 濟 繼 續 增 長 , 這 些 公 司 依 然 可 以 賺 錢 。 這 類 公 司 擁 有品 牌 , 擁 有 銷 售 渠 道 . 賺 錢 遠 比 負 責 產 品 製 造 的 公 司 多 。
 
因 此 , 次 按 問 題 可 能 會 令 美 國 經 濟 放 緩 , 但 不 足 以 影 響 美 國 的整 體 經 濟 力 量 。 在 這 種 情 況 下 , 美 國 股 市 雖 然 不 時 會 借 次 按 問 題 而 出 現 調 整 , 但 不 至 於 令 美國 股 市 真 正 掉 頭 向 下 。
 
( 五 ) 相 比 其 他 地 區 的 股 市 , 其 實 美 股 之 前 升 得 不 多 , P.E不 高 , 股 價 相 對 合 理 。 比 起 中 國 的 股市 , 美 國 很 多 公 司 的 股 價 都 極 具 吸 引 力 , 足 以 引 起 中 國 公 司 作 收 購 合 併 。 這 類 活 動 在 今 後 將陸 續 出 現 , 投 資 者 會 樂 於 在 美 國 股 市 玩 尋 寶 遊 戲 。 ( 六 ) 隨 著 美 國 減 息 , 美 元 勢 將 進 一 步 貶值 , 但 與 此 同 時 , 美 國 企 業 的 價 值 不 會 同 步 降 低 , 令 美 股 在 美 元 計 價 時 需 有 所 上 升 , 才 能 平衡 美 元 貶 值 的 影 響 。 在 這 種 情 況 下 , 以 美 元 計 價 的 美 股 將 易 升 難 跌 , 無 論 是 道 指 、 納 指 等 股票 指 數 , 都 可 以 看 到 一 定 的 升 幅 。
 
不 過 , 若 果 外 國 投 資 者 以 本 地 貨 幣 計 價 的 話 , 美 股 的 上 升 , 可能 似 有 實 無 。 整 體 而 言 , 美 國 股 市 雖 然 會 有 波 動 , 但 尚 未 步向 熊 市 , 投 資 者 不 宜 過 度 睇 淡 。 至 於 中 國 及 香 港 的 股 市 , 留 待 明 天 再 談 。
 
(轉 載 自 2007年 11月 05日 am730 C觀 點 )