中國投資環境改善 租金回報低亦接受
外 界 雖 然 常 擔 心 中 國 房 地 產 市 場 有 過 熱 情 況 ， 但 現 實 的 情 況 卻 是 中 國 的 房 地 產 市 場 依 然 蓬 勃 發 展 ， 毫 無 慢 下 來 的 跡 象 。 我 相 信 這 主 要 是 因 為 中 國 經 濟 仍 在 高 速 發 展 ， 人 們 對 前 景 都 非 常 樂 觀 ， 這 種 樂 觀 的 情 緒 自 然 會 在 房 地 產 市 場 上 反 映 出 來 。
再 者 ， 中 國 房 地 產 市 場 的 宏 觀 投 資 環 境 亦 正 在 大 幅 改 善 ， 為 房 地 業 的 高 速 發 展 提 供 了 空 間 。
所 謂 宏 觀 投 資 環 境 包 括 ： （ i） 政 局 的 穩 定 性 ， （ ii） 法 律 上 的 保 障 ， （ iii） 稅 制 的 配 合 。
解 放 以 來 ， 每 次 領 導 人 換 班 都 弄 至 社 會 動 盪 。 毛 鄧 交 接 期 有 文 化 大 革 命 ， 鄧 江 交 接 期 有 六 四 事 件 ， 今 次 江 胡 交 接 卻 異 常 順 利 ， 且 新 領 導 人 的 民 望 建 立 得 很 快 。 人 們 估 計 中 國 將 有 一 段 長 期 間 的 政 治 穩 定 ， 有 利 不 動 產 的 投 資 環 境 。
過 去 在 中 國 擁 有 土 地 的 人 稱 為 地 主 ， 會 被 鬥 垮 鬥 臭 ， 部 分 人 對 投 資 中 國 地 產 多 少 有 點 顧 慮 。 現 在 中 國 正 在 修 改 憲 法 ， 予 以 法 律 上 的 產 權 保 護 ， 這 將 吸 引 更 多 的 資 金 流 入 房 地 產 市 場 。
此 外 ， 中 國 的 稅 制 亦 在 醞 釀 改 革 ， 總 趨 勢 是 減 少 稅 種 、 減 低 稅 率 ， 提 高 收 稅 效 率 ， 這 亦 有 利 於 房 地 產 市 場 的 投 資 環 境 。
由 於 宏 觀 的 投 資 環 境 得 到 改 善 ， 投 資 中 國 房 地 產 的 風 險 正 在 減 少 。 風 險 減 少 了 ， 投 資 者 就 可 以 接 受 一 個 較 低 的 租 金 回 報 率 。 即 是 說 ， 如 果 未 來 租 金 不 跌 的 話 ， 中 國 房 地 產 的 價 格 就 可 以 進 一 步 上 升 。
八 十 年 代 投 資 大 陸 房 地 產 ， 回 報 要 一 分 以 上 才 有 人 考 慮 ， 九 十 年 代 跌 至 八 厘 左 右 ， 現 在 六 七 厘 也 有 人 考 慮 ， 我 估 計 未 來 兩 三 年 裏 有 機 會 進 一 步 跌 至 五 厘 左 右 。 因 此 下 一 階 段 中 國 房 地 產 的 資 產 值 會 有 進 一 步 的 上 升 。
