回歸兩週年重看聯系匯率

回 歸 兩 週 年 , 特 區 政 府 在 經 濟 方 面 唯 一 可 引 以 為 榮 的 , 可 能 只 是 在 金 融 危 機 中 保 住 了 聯 系 匯 率 , 令 世 人 對 港 元 的 穩 定 性 回 復 信 心 , 令 香 港 可 以 繼 續 保 持 作 為 金 融 中 心 的 地 位 。 然 而 , 社 會 亦 為 此 付 出 了 沉 重 的 代 價 。 為 了 維 持 聯 系 匯 率 , 我 們 犧 牲 了 樓 價 ; 但 對 中 產 階 級 來 說 , 這 種 打 擊 可 能 來 得 更 大 。 
事 已 至 此 , 我 們 當 然 沒 法 準 確 估 計 , 當 時 如 果 真 的 放 棄 聯 系 匯 率 , 後 果 會 多 嚴 重 。 出 現 恐 懼 性 拋 售 當 然 在 所 難 免 , 但 港 元 也 不 至 於 會 跌 到 一 錢 不 值 。 依 此 推 論 , 最 初 可 能 會 狂 跌 近 半 , 然 後 再 強 烈 反 彈 , 最 終 跌 兩 至 三 成 已 足 夠 。 
當 然 匯 率 下 跌 所 造 成 的 損 失 是 全 民 性 的 , 任 何 持 有 港 元 或 港 元 資 產 的 人 都 會 有 所 損 失 , 持 現 金 多 的 人 較 負 債 多 的 人 損 失 更 為 慘 重 , 低 下 層 人 士 也 沒 法 不 受 波 及 。 因 此 政 府 選 擇 了 保 持 聯 系 匯 率 , 而 讓 港 元 資 產 及 服 務 成 本 貶 值 。 可 惜 此 舉 不 但 打 擊 了 中 產 階 級 , 草 根 階 層 一 樣 被 受 牽 連 。 
香 港 的 中 產 階 級 , 尤 其 是 積 極 進 取 的 那 一 批 , 多 數 不 會 持 有 太 多 現 金 。 他 們 多 會 以 借 貸 的 方 式 持 有 物 業 。 如 果 只 是 港 元 貶 值 , 那 他 們 按 美 元 計 的 資 產 值 或 會 下 降 , 但 他 們 以 美 元 計 的 負 債 也 會 同 步 下 降 , 故 他 們 有 失 亦 有 得 , 跌 完 之 後 不 至 於 一 無 所 有 。 現 在 匯 率 保 住 了 , 但 樓 價 卻 跌 了 四 五 成 , 令 那 些 貸 款 超 越 樓 價 六 成 以 上 的 人 都 變 成 了 負 資 產 , 上 半 生 的 努 力 換 來 下 半 生 的 一 身 債 , 很 難 再 有 作 為 , 令 社 會 復 甦 無 力 。 
這 批 中 產 階 級 積 極 分 子 , 不 但 是 社 會 進 步 的 動 力 , 亦 是 市 場 的 主 要 消 費 者 , 他 受 衝 擊 後 , 消 費 能 力 盡 失 , 令 本 港 的 內 部 需 求 大 幅 下 降 , 零 售 業 、 飲 食 業 、 娛 樂 業 等 行 業 都 出 現 不 景 氣 , 令 低 下 層 失 去 很 多 工 作 崗 位 , 工 資 亦 隨 即 下 降 , 生 活 一 樣 並 不 好 過 。 
由 此 可 見 , 維 持 聯 系 匯 率 是 否 保 護 香 港 的 最 佳 方 法 值 得 商 榷 。 當 然 , 在 金 融 風 暴 風 頭 火 勢 最 猛 烈 的 情 勢 下 , 很 難 要 求 政 府 去 冒 這 麼 大 的 風 險 。 因 為 當 時 特 區 政 府 剛 成 立 , 社 會 上 不 穩 定 的 因 素 很 多 , 棄 守 聯 系 匯 率 可 能 引 發 其 他 不 利 新 政 府 穩 定 性 的 猜 想 , 以 至 一 發 不 可 收 拾 , 那 樣 損 失 可 能 更 大 。 所 以 特 區 政 府 採 取 堅 守 聯 系 匯 率 的 政 策 是 可 以 理 解 的 , 亦 是 為 大 部 分 港 人 所 支 持 的 。 不 過 , 今 天 金 融 市 場 已 相 對 平 靜 , 海 外 對 港 元 的 信 心 已 日 漸 恢 復 , 由 政 府 主 動 去 調 整 匯 率 所 帶 來 的 震 盪 應 不 會 如 九 八 年 時 那 麼 強 烈 , 這 樣 反 而 更 有 利 於 香 港 去 適 應 新 的 競 爭 環 境 , 助 香 港 早 日 復 甦 , 政 府 不 應 完 全 排 除 這 方 面 的 可 行 性 研 究 。 

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