港元債券市場尚缺長錢支持
要 推 行 定 息 按 揭 ， 首 先 要 解 決 銀 行 長 錢 的 來 源 問 題 。 現 在 銀 行 從 同 業 拆 借 回 來 的 都 是 短 錢 ， 即 使 不 用 向 同 業 拆 借 的 ， 本 身 有 大 量 存 戶 的 本 地 銀 行 ， 其 手 上 的 定 期 存 款 亦 多 以 月 計 的 短 期 存 款 ， 根 本 不 足 以 應 付 以 年 計 的 定 息 樓 宇 按 揭。因 此 必 須 有 一 個 定 息 的 長 期 債 券 市 場，向 銀 行 提 供 長 錢，銀 行 才 可 以 放 心 去 做 定 息 按 揭。
香 港 並 非 沒 有 港 元 定 息 債 券 買 賣 ， 只 是 規 模 太 小 ， 與 樓 宇 按 揭 市 場 相 比 ， 根 本 微 不 足 道 。 按 揭 證 券 公 司 說 會 發 行 定 息 債 券 ， 先 發 行 五 億 ， 全 年 估 計 亦 不 過 發 行 七 十 億 ， 但 單 一 個 月 本 港 銀 行 所 做 的 按 揭 生 意 已 超 過 一 百 億，全 年 要 千 幾 億。因 此，單 靠 按 揭 證 券 公 司 去 發 行 債 券，根 本 不 足 夠 去 支 持 銀 行 大 規 模 做 定 息 按 揭。
有 按 揭 證 券 公 司 帶 頭 ， 當 然 可 以 有 一 個 推 動 作 用 ， 但 能 不 能 普 及 起 來 ， 還 受 很 多 客 觀 條 件 局 限 。
香 港 的 股 市 及 其 衍 生 市 場 都 極 其 活 躍 ， 但 債 券 市 場 卻 無 法 活 躍 起 來 。 究 其 原 因 ， 主 要 是 因 為 過 往 香 港 是 英 國 殖 民 地 ， 世 人 皆 知 道 中 國 遲 早 會 收 回 香 港 ， 而 長 債 的 投 資 者 主 要 是 希 望 有 長 期 穩 定 的 收 益，他 們 又 怎 會 有 興 趣 投 資 一 個 前 景 有 限 的 殖 民 地 發 行 的 債 券 呢？因 此 來 香 港 的 外 資，甚 至 本 地 的 資 金 都 是 希 望 在 香 港 賺 快 錢、賺 大 錢，所 以 寧 投 資 上 落 較 大 的 股 市 而 非 相 對 穩 定 的 債 券 市 場 了。
這 種 心 態 本 應 因 九 七 的 過 去 而 改 變 ， 可 惜 又 遇 著 亞 洲 金 融 危 機 ， 聯 繫 匯 率 的 穩 定 性 受 到 衝 擊 ， 令 人 對 港 元 長 債 有 介 心 ， 能 吸 引 多 少 資 金 流 入 這 個 市 場 仍 是 未 知 之 數 。
現 在 港 元 的 債 券 市 場 不 大 ， 按 揭 證 券 公 司 如 果 發 行 少 量 定 息 債 券 ， 還 不 難 找 一 些 大 機 構 捧 捧 場 ， 但 發 行 量 一 多 的 話 ， 所 定 的 息 率 才 真 正 要 受 市 場 考 驗 ， 能 否 如 政 府 所 說 訂 在 八 厘 左 右 的 水 平 就 很 成 疑 問，可 能 屆 時 需 要 提 高 息 率 去 吸 引 更 多 的 投 資 者，那 麼 銀 行 的 資 金 成 本 亦 會 相 應 提 高，銀 行 就 沒 有 能 力 以 較 低 的 利 率 去 吸 引 買 樓 人 仕 選 用 定 息 按 揭，政 府 的 努 力 可 能 又 變 成 枉 廢 心 機。
